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稳杠杆下政策温和收紧,地方债发行或影响社融节奏
来源: 证券时报网    时间:2020-12-27 16:07:00
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为应对疫情,2020年我国宏观杠杆率上升较快,中央经济工作会议强调“保持宏观杠杆率基本稳定”,考虑到2021年名义GDP增速或将达到11%左右,中信证券预计明年社融增速或逐步降低至11.5%左右。从社融增速的下降幅度看,2021年预计将比2018年缓和,体现了政策“不急转弯”的要求。考虑到2020Q1政府债券发行规模约占社融的14%,而目前仍未提前下达2021年政府债务额度,或将对2021Q1的社融增长产生影响,但预计节奏调整不影响财政温和收紧的总基调。